汕头设备保温 良马季报：阛阓遇冷，良马靠什么稳住“钱袋子”？
2026-05-14 17:47:42
21 世纪经济报说念记者 焦文娟汕头设备保温
日前，良马透露了其 2026 年季度财报，开年量利皆跌。
讲明期内，良马杀青营收 310.1 亿欧元，同比下降 8.1；净利润 16.7 亿欧元，同比下降 23.1；巨匠录用 56.6 万辆，同比下降 3.5。其中纯电车型销量 8.75 万辆，同比下滑 20.1，在总销量中的占比从旧年同期的 18.7 降至 15.5。
分区域来看，欧洲是良马唯的增长区域，讲明期内录用 23.6 万辆，同比增长 3；其中德邦原土录用量同比增长 10.7。而当作良马巨匠大单阛阓的，则录用 14.4 万辆，同比下滑 10，是其事迹下挫的主要株连。
固然阛阓遇冷株连了良马的巨匠销量，但其财报却不乏亮点。季度，其汽车业务解放现款流同比大增 88.1，达到 7.77 亿欧元。
成本开支的大幅精真金不怕火是重要。季度投资行为现款流出从上年同期的 24.05 亿欧元降至 18.56 亿欧元，其中对"新世代"架构及电动化形势的干预同比较着减少。省下的成本支拨，对消了运筹帷幄现款流因库存增多、利润微降而减少的部分。
与奥迪和飞奔比拟，良马的处境莫得糟，但也谈不上好。
从销量来看，良马跌幅小。2026 年季度，飞奔巨匠录用 41.9 万辆，同比下降 6；奥迪巨匠录用 36.0 万辆，同比下降 6.1。从盈利来看，良马汽车业务息税前利润率录得 5.0，仍然处于全年 4~6 的指标区间；良马集团的净利润总和边界也先于飞奔和奥迪集团。
良马也在承受外部政策的冲击。良马 CFO 沃尔特 · 默特尔（Walter Mertl）在财报中示意，受好意思国现行 15 整车关税、欧盟对产电动车格外征收的关税等身分影响，计对汽车业务利润率酿成约 2.45 个百分点的株连汕头设备保温，其中关税身分占约 1.25 个百分点。若是莫得这些身分，本色盈利才调与旧年同期基本握平。
濒临这场面，良马看守了全年瞻望，即汽车业务息税前利润率 4~6。2026 年是其"产物大年"，良马筹画出约 20 款新车，新代 iX3 长轴距版、i3 长轴距版都将在年内落地。
阛阓遇冷，欧洲阛阓稳盘
地址：大城县广安工业区2026 年季度，良马在华录用 14.4 万辆，同比下滑 10。固然跌幅小于飞奔的 27 和奥迪的 12，但下滑体量大。仅阛阓季度减少的销量，就过良马其他通盘下滑阛阓减少的总和。
销量下滑主要来自两个向的挤压。
在阛阓，价钱战尚在握续，良马不得不跟进。良马在季度改造了 31 款车型的指价，降幅过 20，其中旗舰电动车 i7 官降幅度达 30.1 万元。辣手的是来自原土的正面竞争。30 万至 60 万元阛阓是 BBA 昔日放心的中枢价钱带，但正被蔚来、理思、问界等快速渗入。
阛阓的销量下滑不仅仅数字层面的下降，季度良马在华纯电车型销售占比仅为 6.6，而欧洲阛阓的这数字是 25.3。相通实行巨匠统的纯电政策，良马纯电车型在不同阛阓的弘扬却不止天渊。
与此同期，占良马巨匠销量的比例已从此前峰值约 33.5 降至 25.5 独揽，阛阓份额回缩至约四分之。
但在另边，欧洲正在成为撑握良马纯电增长的唯支点。季度，良马在欧洲阛阓录用了 23.6 万辆新车，同比增长 3，德邦原土是增长了 10.7。
（良马分区域阛阓销量汕头设备保温，开始：良马财报）
字据良马透露的数据，良马季度在欧洲的纯电车型订单同比增长约 62，仅新世代平台款车型 iX3 在欧洲单阛阓的预订量就过 5 万台。X3 通盘预订单中，设备保温施工过半是纯电车型，这是良马从未出现过的单车型能源结构比例。
欧洲阛阓的热销并非随机。据欧洲汽车制造商协会（ACEA）透露的数据，本年季度，欧盟阛阓纯电车型的阛阓份额仍是达到 19.4，年前这阛阓份额仅为 15.2。加上中东阵势油价，欧洲纯电需求相聚开释。字据清洁交通委员会（ICCT）发布的数据，在这轮膨胀中，良马季度以 26 的份额位居欧洲七大车企纯电销量位。
在欧洲，补贴政策相对放心重迭严格的碳排放法例，让纯电阛阓的需求握续开释；但好意思国与阛阓巧合相背，补贴退坡和关税升反向影响了其阛阓弘扬。良马季度纯电车型巨匠录用 8.75 万辆，同比下滑 20.1，而险些通盘跌幅都来自中好意思阛阓。
欧洲纯电增长的势能也正在成为良马"费钱少、得快"的重要变量之。财报透露，季度良马汽车业务解放现款流逆势大涨 88.1，达到 7.77 亿欧元。
与此同期，良马也在大幅精真金不怕火成本开支，季度投资行为现款流出从上年同期的 24.05 亿欧元降至 18.56 亿欧元，降幅约 23。
平直的助来自成本管控。良马筹画在 2026 财年卓著削减成本支拨、制酿成本、研发支拨及销售贬责用度，季度投资支拨已降至 172.3 亿欧元，较 2025 年同期的 281.9 亿欧元下降 38.9；研发支拨同比下降 11.5；销售及贬责用度同比下降 5.1。重迭金融行状渗入率次过半的放心收入，良马解放现款流走。
产物大年，良马把界说权交给
良马将 2026 年界说为"产物大年"和"录用之年"。按运筹帷幄，其旗下三大年内将在阛阓出约 20 款全新或改款车型，改日两年计 40 款产物将欺骗新世代改造工夫与想象讲话。
两款为阛阓量身定制的纯电车型，即新世代 BMW iX3 长轴距版和 i3 长轴距版，则是这轮攻势中重要的棋子。这两款车均基于德国 NCAR 新世代纯电属平台造，轴距过 3 米。
iX3 长轴距版 CLTC 工况续航谮媚 900 公里，将于本年四季度上市；i3 长轴距版综续航谮媚 1000 公里。两款车型均搭载 800V 压架构，支握 400 千瓦快充，10 分钟可补能约 400 公里；且标配 BMW "驾控大脑"的动态能门径系统，这中央诡计单位由良马自研，把转向、驱动系统和驾驶动态集成到个门径单位中，处理速率比上代快 10 倍。
但信得过决定这两款车产物定位度的，不仅仅续航和能参数，还有良马在 2026 北京车展上呈现的个姿态，即把"界说权"交还给原土团队。
在新世代车型上，这套滚动以激进的式落地。
比如版操作系统 X 中 70 的源代码由研发团队诱惑和化。从底层架构运转，以耗尽者使用风气和生态体系为圭臬进行产物界说和迭代，配备德度定制的千里浸式航、阿里巴巴联诱惑的定制化 AI 引擎、DeepSeek 赋能的讲话模子，杀青华为鸿蒙生态的缝相连。
在智驾面，良马与 Momenta 作诱惑 L2+ 全场景航扶直系统，针对复杂交通路况量身造，筹画于 2027 年底前在多款车型上缓慢出。良马在的研发团队已过 3000 东说念主，在北京、上海、沈阳、南京四地构成了德国以外边界大的研发网罗。
"现时汽车行业的利润正在急剧下降，改造和工夫需要盈利的交易模式来撑握。"良马集团董事乐在 2026 北京车展时候摄取采访时直言，良马拒追赶 15 万元以下的红海，而是"通过续航过 1000 公里、支握 800V 快充的六代大圆柱电板工夫，在 50 万 ~60 万元的端阛阓建造工夫主权"。
把产物界说权交给团队，是良马濒临阛阓作念出的知晓抉择。但原土化耕与工夫储备，终究要靠用户认同才调落地，新世代车型能否改写端新能源模式，阛阓自会给出谜底。
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